2019年至今，A股市場一改頹勢、整體普漲，部分績優(yōu)的股票和基金都借市場東風(fēng)，業(yè)績呈現(xiàn)出“加速跑”的態(tài)勢。然而，依然有部分投資者還處于觀望狀態(tài)。他們有的被15年股災(zāi)、16年熔斷深深傷害過，有的還是投資小白、無從下手。
本期《未名湖沙龍》就邀請(qǐng)到中創(chuàng)前海資本有限公司總經(jīng)理汪欽、寶盈基金管理有限公司副總經(jīng)理葛俊杰、東吳基金管理有限公司首席投資官彭敢、以及深圳前海東宏投資管理有限公司投資經(jīng)理吳達(dá)平等四位基金大牛以交流對(duì)話的形式 “盡說投資路”，為所有到訪的來賓帶來干貨滿滿的投資盛宴。
議題1：2019年以來，A股牛味漸濃、備受關(guān)注。造成現(xiàn)階段市場行情的原因是什么？在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)，投資者做決策的大方向在哪里？
2010年以前實(shí)體經(jīng)濟(jì)好，開工廠是個(gè)好投資；2010年之后房地產(chǎn)開始吸入資金，資本管制比較嚴(yán)厲。在經(jīng)濟(jì)增速很慢的情況下，行業(yè)整合發(fā)送變化，留下來的企業(yè)盈利能力提升，由此股市也開始產(chǎn)生效應(yīng)。
但去年下半年整個(gè)社會(huì)的信心崩潰，大家對(duì)未來的市場預(yù)期改變。結(jié)果沒想到在2019年開始，市場又好了起來。但是企業(yè)的盈利是沒有往上走的，所以這其實(shí)是大家的信心所導(dǎo)致的結(jié)果。
安信證券高博曾說過：“大故事才有大牛市”。所以目前的市場是小故事引起的小牛市。這就是典型的“在絕望中誕生，在猶豫中成長，在樂觀中成熟，在興奮中滅亡。”
很多人提到的量化投資和股指期貨，其實(shí)都不適合普通投資者。因?yàn)榱炕顿Y是一種歸納法，而股指期貨則比較合適大票，風(fēng)險(xiǎn)也高，所以普通投資者未必能用這兩個(gè)策略做好投資。
所以在這種行情下，應(yīng)該首先看指數(shù)。中證500股指期貨每個(gè)月貼水兩個(gè)點(diǎn)；其次看周期股，豬肉價(jià)格持續(xù)波動(dòng)。以上兩點(diǎn)告訴我們：投資，就是買絕對(duì)便宜的東西、買絕對(duì)基本面向好的東西。
議題2:這輪小牛市中，公募、私募資金是怎么運(yùn)作的？都有什么特點(diǎn)？投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)有哪些？
公募更多的是看相對(duì)收益，板塊偏新興一點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)；私募有止損線平倉線，不可能重倉，會(huì)謹(jǐn)慎很多?，F(xiàn)在政策監(jiān)管相對(duì)嚴(yán)格、對(duì)調(diào)控資本市場的能力越來越強(qiáng)（滬港通、深股通也是調(diào)控的一種手段），所以目前的市場也相對(duì)比較健康。
這輪牛市最先起來的是格力、美的，然后是五糧液、茅臺(tái)。雖然是垃圾股先炒，但大藍(lán)籌也漲的很快。市場是輪動(dòng)的，輪動(dòng)才是市場永恒的主題。所以這就要求我們，要基于基本面選公司，并且要堅(jiān)持長期投資。而做好做長期投資，就要求我們一定要對(duì)公司、對(duì)行業(yè)有深刻的了解。
我們一直強(qiáng)調(diào)投資要“看國運(yùn)”，從去年中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，投資科技股是符合這一基調(diào)的。但是科技股的市盈率無持續(xù)性，所以投資者最好買ETF。成長性投資者應(yīng)該注重跟公司的充分交流，應(yīng)該更關(guān)注項(xiàng)目的進(jìn)展和企業(yè)收入的增長。
每個(gè)人都容易高估自己，把做的好的人所做的事情歸納總結(jié)出來，然后執(zhí)行就可以了。
議題3:對(duì)個(gè)人投資者和散戶都有哪些建議？
對(duì)個(gè)人投資者的建議：最怕的是對(duì)事情一知半解就把錢往里邊投。我們所做的研究里，對(duì)人的研究比較少。但企業(yè)背后的人非常重要，多問幾個(gè)為什么、去企業(yè)里邊看一看，看整個(gè)公司的狀況到底如何，外在的指標(biāo)、比如老板為人和工作習(xí)慣是怎樣的。
對(duì)散戶風(fēng)控的建議：
1.把每年的投資收益率計(jì)算出來，把買賣公司股票的原因記錄下來；
2. 復(fù)盤看買的理由和賣的理由的邏輯是否一致。投資中最重要的事情是少犯錯(cuò)，避免本金永久性損失。
3. 宏觀研究要看大的框架，不能過于關(guān)注短期數(shù)據(jù)。
交易中最大的敵人是你自己，牛熊的切換在于每一個(gè)參與者內(nèi)心的變化。在這里向大家推薦邱國鷺的《投資中不簡單的事》，有機(jī)會(huì)可以看看。
沙龍最后，大家的問題絡(luò)繹不絕，在此，對(duì)受邀參加議題討論的業(yè)界大咖老師，以及踴躍發(fā)言提問的投資者們表達(dá)最誠摯的感謝，干貨滿滿，收獲頗豐。
